Alphabet отчиталась об итогах второго квартала 2026 года. Выручка компании выросла на 24% год к году — до 119,8 миллиарда долларов, заметно обогнав прогноз аналитиков в 116,9 миллиарда. Главным драйвером снова стало облачное подразделение Google Cloud: его «заработок» почти удвоился и составил 24,8 миллиарда долларов, рост на 82% против прошлого года, когда облако давало компании только 13,6 миллиарда.
Инвесторы отреагировали на отчет иначе, чем можно было ожидать: акции после публикации просели на 2-3%. Рынок насторожило не то, сколько компания заработала, а то, куда она направляет эти деньги. Alphabet снова подняла прогноз капитальных затрат на 2026 год, теперь до 195-205 миллиардов долларов вместо объявленных кварталом ранее 180-190 миллиардов. Только за второй квартал на инфраструктуру ушло 44,9 миллиарда, а свободный денежный поток впервые за долгое время стал отрицательным: минус 5,9 миллиарда, хотя еще в первом квартале он оставался положительным. Чтобы профинансировать стройку дата-центров, компания заняла деньги на рынке — в июне разместила акции на 49,6 миллиарда долларов и выпустила облигации еще на 20,3 миллиарда.
Кроме облака, деньги компании по-прежнему приносит реклама — она остается основной машиной заработка Alphabet. Выручка от поиска и связанных с ним сервисов выросла на 17%, до 63,3 миллиарда, а все поступления от рекламы достигли 81,63 миллиарда. И это тоже выше прогноза аналитиков в 81,12 миллиарда. YouTube принес 11,06 миллиарда рекламной выручки против 9,79 годом ранее, а подписки вместе с продажей устройств добавили еще 12,91 миллиарда, прибавив 15%. Слабым местом остаются экспериментальные «Другие ставки» (Other Bets) — сюда входят беспилотники Waymo и служба дронов-курьеров Wing. Заработок там лишь немного вырос до 382 миллионов долларов, а убытки продолжили расти из-за вложений в инфраструктуру.
Больше всего вопросов вызвала строчка чистой прибыли. На бумаге она выросла почти вчетверо, до 112,1 миллиарда, а прибыль на акцию поднялась с 2,31 до 9,11 доллара. Львиную долю этого скачка обеспечили не бизнес-показатели, а бухгалтерская переоценка: 99 миллиардов из прибыли пришли от роста стоимости портфеля инвестиций компании в другие технологические фирмы. Если вычесть этот разовый эффект, скорректированная прибыль на акцию составила 2,85 доллара — чуть ниже ожидавшихся аналитиками 2,89. Получается, что операционный бизнес Alphabet вырос уверенно, но не так эффектно, как могло показаться.
Несмотря на тревогу вокруг капитальных расходов, статус Alphabet среди инвесторов старой школы только укрепился. Berkshire Hathaway Уоррена Баффета начала собирать пакет акций компании еще в третьем квартале 2025 года, утроила его в начале 2026-го, а в июне вложила еще 10 миллиардов долларов через частное размещение — ту же сделку, которая пополнила бюджет компании на стройку дата-центров. Общая позиция Berkshire в Alphabet приблизилась к 31 миллиарду долларов и вошла в число крупнейших в портфеле фонда. В июльском интервью CNBC сам Баффет подтвердил: решение вложиться в компанию, которую он годами избегал как «слишком технологичную», было его личной идеей.
На этом фоне тревожнее выглядит задержка с флагманской моделью Gemini 3.5 Pro, которую Google обещала выпустить еще в июне после анонса на конференции I/O. Релиз сдвинулся на июль. Следом за задержкой из подразделения DeepMind ушли несколько ключевых исследователей. Ноам Шейзер, один из создателей архитектуры трансформеров и содиректор Gemini, перешел в OpenAI. Нобелевский лауреат Джон Джампер, создатель системы предсказания структуры белков AlphaFold, перешел в Anthropic. Только за одну июньскую неделю рыночная капитализация Alphabet потеряла около 225 миллиардов долларов, хотя ни выручка, ни рост облака от этого не пострадали ни на цент. Рынок отреагировал на настроение, а не на цифры.
Опасения, что генеративный поиск подъест классическую рекламную модель, тоже пока не подтверждаются. Функция AI Mode, которая с октября работает по всему миру, набрала больше миллиарда пользователей в месяц, и число поисковых запросов при этом продолжило расти, а не падать. Сундар Пичаи, гендиректор Alphabet и Google, отметил, что поисковый трафик компании поставил рекорд во время летнего чемпионата мира по футболу. По его словам, это как раз тот момент, когда люди особенно активно идут в поиск за ответами.
Финансовый директор Анат Ашкенази на звонке с аналитиками признала: спрос на вычислительные мощности по-прежнему превышает возможности собственных дата-центров, и в третьем квартале компания планирует шире привлекать сторонние облачные мощности как временную меру. Развязка отложена до следующего отчета — тогда станет ясно, вышла ли наконец Gemini 3.5 Pro и сумела ли она оправдать ожидания, ради которых Alphabet заняла у рынка почти 70 миллиардов долларов.
