Nvidia подписала соглашения с шестью крупнейшими инвесткомпаниями Уолл-стрит — Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR. Вместе они планируют создать финансовые платформы, которые привлекут более $500 млрд на строительство инфраструктуры для ИИ: дата-центров, электростанций и закупку чипов. Сама Nvidia напрямую не вкладывает эти деньги, а объединяет капитал других инвесторов на выгодных условиях. В итоге привлечённые средства могут пойти компаниям, которые являются клиентами Nvidia и будут покупать её оборудование.
Глава компании Дженсен Хуанг объясняет не совсем привычную сферу деятельности своей компании так: «Это первый раз, когда чипы стали инвестиционным классом активов. Они генерируют доход, они долговечны, они взаимозаменяемы и гибки». По его словам, он обратился только к этим шести фирмам, и ни одна не отказала. Хуанг сравнил вычислительные мощности с электричеством и Интернетом. По его мысли, компьютер сегодня такая же базовая инфраструктура, и относиться к ней нужно соответственно.
За красивой цифрой стоит более приземленная механика. Nvidia уже вложила до $100 млрд в OpenAI по рамочному соглашению прошлой осени, хотя в феврале сумма конкретной инвестиции сократилась до $30 млрд. Параллельно компания вместе с Microsoft закрыла сделку с Anthropic: Redmond вложил до $10 млрд, сама Nvidia — $5 млрд, а Anthropic обязалась выкупить у Microsoft вычислений на Azure на $30 млрд и законтрактовать еще гигаватт мощностей. Теперь к этому добавились переговоры о гарантиях финансирования дата-центра на четверть триллиона долларов для того же OpenAI.
Схему такого рода на рынке уже окрестили круговым финансированием: поставщик инвестирует в компании, которые эти же деньги в итоге возвращают ему за его собственное оборудование. Критики, включая известного по ставке против ипотечного пузыря 2008 года инвестора Майкла Бьюрри, указывают на риск: если спрос на ИИ хоть немного не дотянет до ожиданий, убытки многократно умножатся, потому что Nvidia, SoftBank, SK Group и другие крупные игроки уже переплетены через заемные средства, бридж-кредиты и взаимные инвестиции в дата-центры. Профессор Бостонского колледжа напрямую сравнил конструкцию с практиками, которые подпитывали крах доткомов на рубеже двухтысячных.
Отдельный вопрос — куда физически пойдут эти деньги. Пакет должен закрыть три статьи расходов разом: чипы, генерацию энергии и сами дата-центры. Именно энергия в последний год стала главным узким местом для ИИ-индустрии. Производство полупроводников постепенно наращивается, а вот новые электростанции и подстанции возводятся годами. Bloomberg в тот же день сообщил, что Microsoft ведет переговоры с TSMC (крупнейший производитель микросхем) о производстве свыше 300 тысяч чипов собственного дизайна для ИИ с поставкой в 2027-м — верный признак того, что даже крупнейшие облачные игроки не хотят зависеть от одной Nvidia в вопросе «железа».
