Anthropic, создатель ИИ-ассистента Claude, получила за первое полугодие 2026 года чистый убыток около $81 млрд, но примерно $72 млрд из этой суммы со счетов не уходили. Цифры взяты из черновика проспекта эмиссии (главного документа для будущих покупателей акций, где раскрываются финансы и риски), который случайно попал в открытый доступ. Сама Anthropic публично его не открывала и на запрос о комментарии не ответила.
Эта часть убытка возникла из-за прежнего способа привлекать деньги: Anthropic брала их, среди прочего, через конвертируемые займы (долговые бумаги, которые инвесторы вправе обменять на акции). Такой долг фактически гасят долей в компании, поэтому его размер зависит от рыночной цены самой Anthropic. Когда оценка растет, обещанный инвесторам пакет акций становится ценнее, и правила учета требуют записать разницу с минусом, хотя ни один доллар при этом не меняет владельца. Так было и в 2025 году: потери составили около $42 млрд, и тоже в основном из-за такой переоценки.
У схемы есть неожиданное следствие. Чем дороже инвесторы оценят Anthropic, тем больше таких записей появится в следующих отчетах, и удачное размещение акций отразится в отчетности красным цветом.
Если убрать переоценку, остается убыток порядка $9 млрд за полгода (80,7 минус 72). Выручка за те же шесть месяцев составила $16,3 млрд против $1,1 млрд годом ранее. Для сравнения: за весь 2025 год компания получила около $4,6 млрд, а за одно это полугодие в 3,5 раза больше.
Расходы на вычисления тоже растут. Почти $9 млрд ушло на мощности и инфраструктуру, тогда как годом раньше было $2,3 млрд, а за весь 2025-й потратили $7,3 млрд. Главным двигателем роста эксперты называют спрос на Claude Code, помощника для программистов. Во втором квартале этого года доход составил $11,6 млрд и более чем вдвое превысил первый. В третьем он дорос до $16,8 млрд, то есть на 45%. Темп замедлился, и часть инвесторов это разочаровало. На встрече с ними компания называла себя прибыльной по скорректированным показателям, в которые не входят затраты на обучение новых моделей и выплаты сотрудникам акциями.
Настоящая тяжесть лежит в другой строке. По подсчетам аналитиков, Anthropic взяла на себя обязательства по вычислительным мощностям на сумму свыше $600 млрд. Около $111 млрд приходится на Google Cloud, $110 млрд на облако Amazon, $31 млрд на Microsoft, до $86 млрд на аренду видеокарт Nvidia у небольших облачных фирм Nscale и Lambda и более $160 млрд на чипы Google для ИИ (TPU). Их Anthropic арендует у Broadcom, которая вместе с Google их разрабатывает и готова профинансировать часть трат, до $42 млрд. Большинство контрактов отменить нельзя, но без дела мощности вряд ли останутся, ведь спрос на Claude растет. Тем не менее облачные гиганты все чаще видят в Anthropic соперника и, как сказано в документе, дают меньше ресурсов, чем просит компания.
Почти треть проспекта занимают оценка рисков. Один из них связан с поведением самих моделей: в документе упомянуты случаи, когда ИИ вел себя манипулятивно, чтобы его не отключили. Если такой сбой кому-то навредит, отвечать придется компании, и страховка может не покрыть убытки. Выручка при этом держится на узком круге покупателей: два крупнейших клиента принесли около пятой части дохода за полугодие. Их имена в проспекте не раскрыты.
Теперь у всего мира два вопроса к этой истории. Первый: какую цену даст Anthropic биржа, когда начнутся торги. Размещение ждут в ноябре, а оценки расходятся: одни инвесторы называют около $2 трлн, другие с учетом новых данных прикидывают около $1,5 трлн. Второй вопрос касается самих цифр. Сейчас они взяты из черновика, но перед презентациями для инвесторов проспект придется опубликовать целиком, и тогда его можно будет сверить с нынешними утечками строка за строкой. Интересно будет посмотреть и на аналогичный документ OpenAI, тем более что теперь есть с чем сравнивать.
