Инвесторы и аналитики всё громче говорят о финансовом пузыре Искусственного интеллекта. Лорен Тейлор Вулф из Impactive Capital (крупная инвестиционная компания) прямо заявила на CNBC: «Мы находимся в пузыре ИИ. Он лопнет». Параллели с крахом доткомов 2000 года становятся всё очевиднее.

Технологические гиганты зарезервировали триллионы долларов на развитие ИИ. Проблема в том, что эти расходы в разы превышают весь свободный денежный поток этих компаний, который измеряется сотнями миллиардов.

Только за первую половину 2025 года инвестиции в ИИ-технологии в США достигли почти 20 миллиардов долларов. При этом консалтинговая компания Ernst & Young выяснила неприятную деталь: почти все крупные игроки рынка на ранних этапах внедрения ИИ работают в убыток. Реальную отдачу получают лишь около 5% компаний. Это те, кто не просто покупает готовые решения, а адаптирует технологии под свои уникальные процессы. Walmart, например, с помощью ИИ оптимизировал управление складами и сэкономил более 55 миллионов долларов. Alphabet показал рост чистой прибыли на 33% за третий квартал 2025 года благодаря ИИ-направлениям в облачных сервисах. Но это скорее исключения. Большинство компаний продолжают тратить деньги в надежде на светлое будущее.

Известный телеведущий и финансовый аналитик Джим Крамер из CNBC предупреждает, что спекуляции достигли «территории 2000 года». Тогда пузырь доткомов — массовая переоценка Интернет-компаний — привёл к катастрофе. Индекс NASDAQ (биржевой индекс технологических компаний) достиг пика в 5132 пункта, а затем рухнул более чем на 78%. Более половины предприятий исчезли, инвесторы потеряли огромное количество денег.

Тогда проблема была той же: завышенные ожидания, легкий доступ к финансированию и массовое инвестирование в компании без реальной бизнес-модели. Медиа раздували ажиотаж, все хотели успеть в «новую эру», но когда пришло время показывать прибыль — её просто не оказалось.

Часть экспертов считает, что сравнение с доткомами некорректно. ИИ — это не просто модная концепция, а реальная технология, которая уже меняет мир. Инвестиции в инфраструктуру — дата-центры, специализированные процессоры, обучение моделей — создают фундамент для будущего роста.

Даже Международный валютный фон признаёт, что есть риски спекуляций и переоценок, но ИИ способен принести значительные долгосрочные экономические выгоды. Вопрос в том, успеют ли компании начать зарабатывать до того, как терпение инвесторов иссякнет.

«Я не знаю когда. Я не знаю порядок величины. Многие люди потеряют деньги», — честно признаётся Лорен Тейлор Вулф. Некоторые аналитики надеются, что пузырь «сдуется» постепенно, без глобального кризиса. Другие готовятся к повторению 2000-го.

Технология постоянно развивается, и это требует постоянных инвестиций. Но история доткомов учит: хайп рано или поздно должен превратиться в прибыль. Иначе, и триллионы инвестиций просто превратятся в дым.