Один и тот же рыночный актив можно купить разными способами — и эти способы влияют на результат сильнее, чем кажется. Купить биткоин в спотовом виде или через маржинальную торговлю, держать золото в виде слитка или в виде токена — это решения с разной механикой, разными комиссиями и разными рисками.
В 2026 году выбор форматов торговли биткоином и золотом стал шире, чем когда-либо. Разобрать его — задача этой статьи.
Зачем существуют разные форматы
Формат — это способ зафиксировать цену актива. В основе спотового ETF, фьючерсного контракта на CME (Чикагской товарной бирже) и самой монеты в холодном кошельке — один и тот же биткоин. Но «обертка» определяет три практических параметра.
Кто хранит актив. В одних форматах активом владеет сам пользователь, в других — фонд или платформа. Это разные риски и разные обязанности.
Когда происходит расчет. Спот — расчет сейчас. Фьючерс — в будущем. Бессрочный фьючерс — никогда, пока позиция открыта.
Какие инструменты доступны. Левередж, короткие позиции (шорт-трейдинг), хеджирование, использование актива как залога — все это зависит от формата.
Различия выглядят техническими, но они меняют итог сделки сильнее, чем точка входа.
Форматы для биткоина
Спотовая торговля. Самый прямой формат: пользователь покупает биткоин и владеет им. Расчет мгновенный. Актив можно вывести в собственный кошелек или оставить на платформе. Цена сделки наиболее точно соответствует цене рынка, из дополнительных издержек — только торговая комиссия. Риски — рыночный и кастодиальный (если хранить актив на бирже).
Спотовые ETF. С 2024 года в США доступны регулируемые спотовые биткоин-ETF (BlackRock IBIT, Fidelity FBTC и другие). Фонд держит сам биткоин, инвестор покупает акции фонда. По данным начала 2026 года, ETF удерживают около 1,3 миллиона BTC. Преимущество — доступ через брокерский счет без работы с приватными ключами. Ограничения — комиссия фонда, торговля только в часы работы биржи и невозможность вывести базовый актив.
Фьючерсные контракты. На CME торгуются регулируемые биткоин-фьючерсы с расчетом по наличным. Они позволяют хеджировать позицию или получать направленную экспозицию с плечом. Особенности — необходимость роллирования контрактов и эффекты контанго или бэквордации.
Бессрочные фьючерсы (perpetual swaps). Доминирующий формат на криптобиржах. Контракт без даты истечения, цена которого подтягивается к спотовой через механизм funding rate — периодических платежей между лонгами и шортами. Позволяет работать с плечом круглосуточно. Несет повышенный риск ликвидации позиции.
Базисная торговля (basis trading). После запуска спотовых ETF возникла стратегия, использующая разницу цен между ETF и фьючерсом. Институциональные участники открывают длинную позицию в ETF и короткую во фьючерсе, фиксируя дельта-нейтральный спред. Это торговля разницей цен, а не направлением.
Форматы для золота
Физическое золото. Слитки и монеты, которые покупатель хранит у себя или в банковской ячейке. Самый старый формат — и единственный, в котором отсутствует контрагентский риск (никакая сторонняя организация не должна выполнять обязательство). Минусы — низкая ликвидность, расходы на хранение, разница между ценой покупки и продажи (спред у дилеров).
Золотые ETF. SPDR Gold Trust (GLD) и аналоги. Фонд держит физические слитки в хранилищах, инвестор покупает акции. По данным World Gold Council, в первом квартале 2025 года в золотые ETF поступило 226,5 тонны металла — крупнейший квартальный приток с 2022 года. Формат удобный, но не дает права на физический металл и зависит от инфраструктуры фонда.
Фьючерсы на золото. Торгуются на COMEX и других регулируемых биржах. Используются в основном профессиональными участниками для хеджирования и направленной торговли с плечом. Цены на спот, фьючерсы и токенизированное золото обычно близки, но могут расходиться в моменты низкой ликвидности.
Токенизированное золото. Самый молодой формат и бурно развивающийся формат — токены на блокчейне, обеспеченные физическим металлом 1:1. Лидеры рынка — Tether Gold (XAUT) и PAX Gold (PAXG). К концу 2025 года совокупная капитализация токенизированного золота превысила 4,5 миллиарда долларов. Преимущества — круглосуточная торговля, мгновенный расчет, делимость до микрограммов, возможность использовать токен как залог в DeFi-протоколах. Риски — зависимость от эмитента, сохранности резервов и проведения регулярных аудитов.
Что важно понимать при выборе формата
Формат не бывает универсально подходящим или неподходящим. Он соответствует или не соответствует конкретной задаче. Несколько ориентиров.
Горизонт. Чем короче предполагаемый срок удержания, тем чаще выбирают форматы с плечом и круглосуточным доступом. Чем длиннее — тем чаще предпочитают спот или физическое владение, чтобы не зависеть от роллов и funding rate.
Регулирование. Для резидентов отдельных юрисдикций часть форматов закрыта или ограничена. Доступ к американским ETF, к фьючерсам CME, к децентрализованным протоколам зависит от страны проживания и налогового резидентства.
Прозрачность контрагента. Чем больше посредников между пользователем и базовым активом, тем больше рисков, не связанных с ценой самого актива. Это касается как биткоин-ETF (риск фонда и кастодиана), так и токенизированного золота (риск эмитента и хранилища).
Комиссии и скрытые издержки. Помимо торговой комиссии есть funding rate, спред, расходы на ETF, налоговые последствия. На длинном горизонте эти издержки складываются в значимую цифру.
Что доступно для резидентов Беларуси
Dzengi.com — белорусская регулируемая криптоплатформа, резидент Парка высоких технологий. Платформа работает в соответствии с Декретом № 8 «О развитии цифровой экономики» и Указом № 367 «Об обращении цифровых знаков (токенов)», что делает ее легальной торговой площадкой для резидентов Республики Беларусь.
На платформе доступны:
- Биткоин (BTC) — в формате спотовой и маржинальной торговли в парах с токенами USD, EUR, BYN.
- Токенизированное золото — инструмент, цена которого отражает цену унции золота на международных рынках, в формате спотовой и маржинальной торговли в паре с токеном USD.
Платформа предоставляет доступ к этим инструментам в рамках правового поля Республики Беларусь. Какие именно форматы и комиссии применимы к конкретной операции — указано в описании каждого инструмента и в разделах о тарифах. Перед использованием стоит ознакомиться с этими разделами полностью.
Итог
Биткоин и золото в 2026 году торгуются в большем числе форматов, чем когда-либо. Спот, ETF, маржинальная торговля с левереджем, токены — каждый из этих форматов имеет свою механику, своих участников и свою область применимости.
Выбор формата торговли и инвестирования — это выбор того, какие задачи и какие риски пользователь готов принять. Делать его стоит не по тому, какой формат сейчас обсуждается чаще всего, а по тому, какой подходит под конкретную ситуацию.
