Выручка OpenAI за 2025 год выросла втрое — и компания все равно потеряла 38,5 миллиарда долларов. Эти данные создатели ChatGPT инвесторам не показывали: финансовую отчетность раздобыл Эд Зитрон (автор рассылки об ИИ-индустрии, известный мрачными прогнозами по OpenAI), а Financial Times цифры подтвердила. Утечка случилась практически сразу после того, как компания подала в Комиссию по ценным бумагам заявку на первичное размещение акций (IPO). Выход на биржу ждут уже в сентябре, оценка может дойти до триллиона долларов.
Сама цифра в 38,5 миллиарда пугает меньше, чем кажется. Большая ее часть — разовое бухгалтерское списание, связанное с тем, что прошлой осенью OpenAI перестала быть некоммерческой организацией и превратилась в коммерческую корпорацию. Живых денег это не потребовало. Если убрать реструктуризацию и прочие неденежные статьи, убыток падает примерно до 8 миллиардов. А честнее всего смотреть на операционный минус — около 21 миллиарда: вот столько бизнес сжег по-настоящему.
Выручка при этом дошла до 13 миллиардов против 3,7 годом ранее. Из 34 миллиардов расходов 19 ушли на исследования и разработку, еще почти 6 — на продажи и маркетинг. Есть и хорошая новость для инвесторов: на каждый заработанный доллар компания потратила 1,6 доллара против 2,37 годом ранее — пропасть между тратами и выручкой уменьшается. Отдельная строка расходов — это затраты на дата-центры Microsoft: 17,2 миллиарда за год, в основном за вычислительные мощности для обучения моделей. Зависимость от чужого «железа» OpenAI сама называет инвесторам ключевым риском.
Первый квартал 2026-го разрыв не закрыл. По данным издания The Information, за три месяца компания «сожгла» 3,7 миллиарда — больше половины квартальной выручки в 5,7 миллиарда, около 41 миллиона в день. Подушка есть: к концу марта на счетах лежало 73 миллиарда против 40 в декабре — после рекордного раунда привлечения инвестиций на 122 миллиарда, и при нынешних темпах этого хватит почти на пять лет. Смущает другое: при оценке в 852 миллиарда OpenAI стоит около 65 своих годовых выручек. Грег Дженсен из хедж-фонда Bridgewater говорит клиентам, что в эту цену заложен монопольный исход, которого пока нет. Прибыльность Альтман обещает не раньше 2029 года, а независимые аналитики ставят на 2031-й и позже.
На этом фоне особенно неудобно выглядит сравнение с Anthropic. Стоимость компании уже выше OpenAI с ее 852 миллиардами — более 900 миллиардов. Выручка за первый квартал — 4,8 миллиарда, во втором компания обещает 10,9: рост на 130% за три месяца. И главное — разработчики Claude рассчитывают в скором времени показать первую в своей истории операционную прибыль, по прогнозам, она составит 559 миллионов. Получается, что пока один соперник жжет по 3,7 миллиарда в квартал, другой выходит в ноль на два года раньше собственных прогнозов.
Сместился и расклад по пользователям. По отчету аналитической компании Sensor Tower, доля ChatGPT на рынке ИИ-ассистентов впервые опустилась ниже половины — 46,4% к концу мая против более 50% в январе. Gemini от Google занял 27,7% с 662 миллионами пользователей в месяц, Claude — 10,3% с 245 миллионами. В США доля Anthropic за полгода выросла почти втрое — с 5% в декабре до 14% в мае. И вот живая деталь: всплеск пришелся на март, когда Anthropic отказалась по просьбе американских военных снимать защитные ограничения с Claude, а у OpenAI как раз был свежий контракт с Пентагоном. За ту неделю удаления ChatGPT в США подскочили примерно на 200%, а Claude пять дней подряд скачивали чаще конкурента. Людям важно еще и доверять своему ИИ-ассистенту.
Краха OpenAI в ближайшее время не произойдет, несмотря на не сосем радужную финансовую картину. Семьдесят с лишним миллиардов на счетах и миллиард пользователей за квартал не испаряются, а корпоративный спрос на ИИ растет. Риск в другом. По правилам той же Комиссии полную отчетность придется раскрыть в любом случае — за пятнадцать дней до встреч с инвесторами. После размещения акций на бирже операционный минус в 21 миллиард станет цифрой, которую каждые три месяца будут сверять с обещанием выйти в плюс к 2030 году. А первым ходом на бирже OpenAI, по данным Benzinga, рассматривает ценовую войну с Anthropic — то есть готова резать ту самую выручку, ради роста которой и затевалось IPO.
