Индустрия человекоподобных роботов растет быстрее, чем когда-либо. По имеющимся оценкам, за 2026 год в нее вложат больше денег, чем за все предыдущее десятилетие вместе взятое: только за первое полугодие стартапы в этой нише собрали 4,39 миллиарда долларов. По темпу это напоминает первые годы бума Искусственного интеллекта — та же готовность инвесторов платить вперед за будущее, которого пока не существует. Разница в том, что за нынешними оценками почти нет выручки. Индустрия делает ставку не на то, что роботы уже работают, а на то, что рано или поздно они заменят человеческий труд в цехах, на складах и дома.
Первую по-настоящему рыночную цену за всю историю сектора отрасль получит уже на этой неделе. 5 августа компания Unitree — крупнейший в мире продавец человекоподобных роботов — открывает сбор заявок на IPO (первичное размещение акций) на Шанхайской бирже STAR Market. Компания рассчитывает привлечь около 618 миллионов долларов при базовой оценке в 6,2 миллиарда, тогда как ожидания вторичного рынка превышают 14,8 миллиарда. Unitree основал в 2016 году бывший сотрудник компании-производителя дронов DJI Ван Синсин, когда ему было всего 26 лет.
Эта прозрачность — редкость для отрасли. Американская Figure AI, наоборот, годами рассылает юристов брокерам, которые торгуют ее акциями на теневых площадках, лишь бы никто не узнал реальную цену компании. У Unitree есть и что показать без опаски: за 2025 год выручка 235 миллионов долларов при марже 60 процентов. Компания прибыльна, а по числу проданных гуманоидов (5500 штук) она обошла всех конкурентов в мире.
Но история Unitree — это, скорее, исключение, чем правило. У большинства конкурентов реальных денег почти нет. Вся мировая выручка от продажи гуманоидов за 2025 год не превысила 500 миллионов долларов, а произведено было около 16 тысяч машин — и больше четырех из пяти сделал Китай. При этом деньги идут не только в чистых гуманоидов: вся робототехника целиком, включая промышленных и сервисных роботов, собрала в 2026 году рекордные 55,8 миллиарда долларов, почти вдвое больше прошлогоднего показателя. На этом фоне аналитик Omdia Су Лянцзе говорит прямо: индустрию отчасти намеренно раздули, чтобы рассказать историю о технологической силе Китая, а интерес рынка к сектору с начала года уже заметно снизился. По его прогнозу, впереди консолидация вокруг горстки крупных игроков, тогда как остальные будут выживать на субсидиях местных властей.
Логика инвесторов при этом все равно понятна: гуманоид — это опцион на замену человеческого труда в физическом мире, а такой ресурс стоит дорого даже без выручки. Разница с чистым софтом в том, что программу можно масштабировать мгновенно, а обучение робота в реальном пространстве идет на порядок медленнее.
Ярче всего эта логика видна на примере Tesla. Капитализация компании — 1,272 триллиона долларов, но это цена не одного Optimus, а всей Tesla целиком: электромобилей, энергетического бизнеса, автопилота и робота вместе взятых. Аналитик Wedbush Дэн Айвз называет 2026 год «золотой ИИ-главой» компании и допускает рост капитализации до 3 триллионов к концу года. Логика простая: парк роботакси расширяется, подписки на автопилот растут, а Optimus добавляет истории лишний козырь. Ради него компания уже переоборудует линии, прежде выпускавшие Model S и Model X, целясь на итоговую мощность в миллион механизмов в год. Проблема в том, что сам Optimus регулярно не укладывается в объявленные сроки: руки третьего поколения стали готовы к производству только в феврале этого года, а на отчете за январь глава компании признал, что роботы прежде всего учатся и собирают данные, а не выполняют продуктивные задачи. Получается, что триллионную оценку Tesla держит не то, что Optimus уже умеет, а то, насколько убедительно Маск продает историю компании целиком. И рынок пока охотно в это верит.
У Figure AI обещания те же, только без публичных акций и без автомобильного бизнеса за спиной. Компания привлекла больше миллиарда долларов в сентябре 2025 года при пост-инвестиционной оценке в 39 миллиардов долларов, а список инвесторов читается как перечень крупнейших технологических корпораций: Brookfield Asset Management, NVIDIA, Macquarie Capital, Intel Capital, а ранее — Microsoft, инвестфонд OpenAI и Amazon. Главное доказательство серьезности — завод BotQ, который выпускает по роботу каждые 90 минут, и контракт с заводом BMW в Спартанберге. Правда, уже в феврале 2026 года европейский пилотный проект BMW достался не Figure, а конкурирующей системе AEON от Hexagon. При этом сама оценка Figure уже превышает весь прогнозируемый Goldman Sachs объем мирового рынка гуманоидов на 2035 год. Интересно, что выручки у компании почти нет.
Третий тип игроков продает не роботов, а «мозг» для них. Physical Intelligence из Сан-Франциско строит модели, способные управлять любым роботизированным телом. При подтвержденной оценке в 5,6 миллиарда долларов компания уже ведет переговоры о раунде, который удвоит цифру до 11 миллиардов. И снова при нулевой выручке и всего за четыре месяца.
Германия отвечает компанией NEURA Robotics. Ее оценка выросла до 7 миллиардов долларов, тогда как восемью месяцами ранее составляла 4 миллиарда. Раунд до 1,4 миллиарда долларов возглавил эмитент стейблкоина Tether, а среди участников — Qualcomm и Nvidia, Amazon, немецкая промышленная группа Bosch и производитель автокомпонентов Schaeffler. Основатель компании Дэвид Регер описывает идею просто: Искусственный интеллект перестает жить только на экранах и переходит в физический мир. У Tether здесь свой интерес — компания планирует снабдить роботов NEURA цифровыми кошельками, чтобы машины автоматически получали оплату сразу после завершения работы, а всего к 2030 году NEURA нацелена на выпуск 5 миллионов роботов.
Столько стоят американские и европейские корпорации, которые, по большей части, только обещают сделать. А реально производит роботов в промышленных масштабах пока что только Китай. Производственная база уже огромна: только в мае 2026 года в КНР выпустили 101,15 тысячи промышленных роботов, на 27,9 процента больше, чем годом ранее. Министерство промышленности рассчитывает, что выпуск именно человекоподобных машин в 2026 году превысит 100 тысяч единиц — это часть государственного плана, который приняли сразу пять ведомств с целью развернуть 100 тысяч гуманоидов к 2027 году.
Летом здесь случился характерный парадокс: Nvidia объявила о партнерстве с Unitree для совместных разработок, но в том же месяце американское правительство обозначило ту же китайскую компанию как потенциальную угрозу безопасности со связями с китайской армией и запретило ей контракты с министерством обороны.
Внутри самого Китая лидеров фактически два, и они идут почти вровень. Unitree продала 5500 гуманоидов за 2025 год, шанхайская AgiBot — 5168 единиц, тогда как три крупнейшие западные компании, Figure AI, Agility Robotics и сама Tesla, продали лишь около 150 роботов каждая. AgiBot основали в 2023 году бывшие инженеры Huawei Пэн Чжихуэй и Дэн Тайхуа, а среди инвесторов — Tencent, JD.com, LG Electronics и BYD. При текущей оценке около 6,4 миллиарда долларов и выручке чуть выше 10 миллионов AgiBot уже выпустила десятитысячного робота и поставляет технику в Европу, Северную Америку, Японию, Южную Корею, Юго-Восточную Азию и на Ближний Восток. Готовится и настоящий скачок: компания нанимает CICC, CITIC Securities и Morgan Stanley для листинга в Гонконге с целевой оценкой от 51,4 до 64 миллиардов долларов. Третий заметный игрок, UBTech, уже торгуется на бирже Гонконга с 2023 года, а ее роботов Walker S2 тестируют на линиях BYD, Foxconn и даже на сборке самолетов Airbus.
Но 29 июля Федеральная комиссия по связи США запретила ввоз новых иностранных гуманоидных и четвероногих роботов, а также инверторов питания, сославшись на риски кибербезопасности. Под запрет не попадают уже одобренные к продаже модели, поэтому существующий модельный ряд Unitree и других китайских производителей в США продавать по-прежнему можно. Мера подоспела аккурат перед запланированной на сентябрь встречей Трампа и Си Цзиньпина, а китайские производители уже присматриваются к Европе как к приоритетному направлению сбыта.
Дальше сектор ждет неизбежная чистка рядов. Аналитик Counterpoint Research Итан Ци прогнозирует, что после первой волны IPO число компаний, производящих гуманоидов в Китае, сократится со ста с лишним до нескольких десятков. Ответ на вопрос, кого рынок наградит по-настоящему, придет уже этой осенью: гонконгский листинг AgiBot при почти нулевой прибыли нацелен на оценку почти в десять раз выше, чем у прибыльного лидера отрасли Unitree. Это станет самым наглядным во всей отрасли столкновением реальной выручки с чистой верой инвесторов в будущее.
