DeepSeek привлекла CITIC Securities — одного из крупнейших китайских инвестиционных банков — для подготовки IPO на шанхайской площадке Star Market. Компания рассчитывает на оценку около $75 млрд, почти вдвое выше той, которую лаборатория получила всего три месяца назад. Для DeepSeek, которая в январе 2025 года громким релизом модели R1 спровоцировала распродажу акций американских ИИ-компаний, выход на биржу кажется естественным следующим шагом. Однако за этой логикой скрывается более сложная история.
Формально DeepSeek не нуждается в деньгах инвесторов с улицы. Летом лаборатория закрыла раунд на $7,4 млрд при оценке выше $50 млрд, и в нем поучаствовали не венчурные фонды, а сам основатель Лян Вэньфэн (почти $3 млрд из своего кармана), Tencent и производитель батарей CATL. Проблема, которую решает IPO, — не кассовый разрыв, а удержание людей. У частной компании ограничены инструменты долгосрочной мотивации: опционы на бумагу, которую нельзя продать, стоят для инженера заметно меньше, чем акции публичной компании. Лян рассчитывает именно на такую конвертацию лояльности в ликвидность, а исследователей уровня DeepSeek сейчас переманивают все — от Alibaba до Кремниевой долины.
Путь к листингу лежит через строгую процедуру. На Star Market — сегменте Шанхайской биржи для технологических и быстрорастущих компаний — обязательна предварительная подготовка с участием брокера, и CITIC Securities в этой роли будет курировать документы, аудит и раскрытие информации перед подачей заявки. Срок, сумму размещения и итоговую оценку компания пока не называет, но эксперты считают, что это произойдет до конца года.
За кулисами истории — не менее интересный сюжет про чипы. R1 обучалась на Nvidia H800 — версии процессора, специально урезанной под экспортные ограничения США 2022 года, но по факту близкой по производительности к запрещенным H100. Более того, по данным Bloomberg, инженеры Nvidia помогали DeepSeek оптимизировать связку алгоритмов и оборудования под эти урезанные чипы, и такое партнерство стало наглядной демонстрацией того, что первый пакет экспортных ограничений имел дыры, которые Вашингтон залатал только год спустя. DeepSeek в итоге получила репутацию лаборатории, которая делает сопоставимые с OpenAI модели на порядок дешевле, и именно эта репутация теперь конвертируется в оценку для будущих акционеров.
Есть и геополитический слой. Публичный листинг в Шанхае, а не в Гонконге или Нью-Йорке, — осознанный выбор в пользу материкового Китая, где государство активно поддерживает технологический суверенитет и с меньшей готовностью пускает капитал за рубеж. Для американских инвесторов акции DeepSeek останутся практически недоступны, зато для Пекина размещение станет витриной: китайская лаборатория, которая обошлась без топовых чипов Nvidia, выходит на биржу с оценкой, сопоставимой с оценками команд Кремниевой долины.
Планируемая оценка компании в $75 млрд предполагает, что DeepSeek удержит текущий темп релизов и не уступит долю рынка более свежим китайским моделям — от Alibaba, MiniMax и Z.AI, которые в последний год догоняют ее так же быстро, как она когда-то догнала OpenAI. При этом сама лаборатория не публикует выручку и коммерческие метрики, что делает публичное размещение скорее ставкой на бренд Ляна и его команду, чем на прозрачную финансовую модель. Для инвесторов Star Market это привычный формат, для остального мира — нет.
