Anthropic подала публичную заявку на IPO (первичное размещение акций, после которого они начнут торговаться на бирже), но самого интересного в ней нет. Цену одной бумаги, объем продажи и оценку всей фирмы в проспекте (так называют основной документ для будущих покупателей, где раскрывают финансы и риски) оставили пустыми. Акции появятся на Nasdaq (американской площадке, известной прежде всего технологическими компаниями) под сокращением ANT. Это тикер, то есть короткое буквенное имя бумаги: по нему ее находят в торговых системах, как Apple по сочетанию AAPL. Для Anthropic выбрали ANT: это первые буквы названия и одновременно английское слово «муравей». Размещение возглавят банки Goldman Sachs и Morgan Stanley. Эта же пара вела летом рекордный выход SpaceX.
Зато цифры прошлых лет в заявке есть, и аудиторы их проверили. Выручка выросла с $386 млн в 2024 году до $4,6 млрд в 2025-м. За первое полугодие 2026 года, с января по июнь, компания получила $16,3 млрд, примерно в 14 раз больше, чем за те же месяцы годом ранее. Это промежуточная отчетность, и аудит она еще не прошла. Чистый убыток за полугодие составил $80,7 млрд, однако около $72 млрд пришлось на переоценку конвертируемых долговых бумаг, при которой деньги со счетов не уходили. Подробно мы объясняли это в прошлом материале про Anthropic, поэтому здесь лишь суть. Такие бумаги погашают акциями, и по мере роста стоимости самой компании обязательства дорожают, а бухгалтерия вписывает разницу в расходы.
О третьем квартале Anthropic рассказала потенциальным инвесторам на встрече в Сан-Франциско, а в заявке этих данных пока нет. По информации экспертов, выручка за июль-сентябрь достигла $16,8 млрд. Это на 45% больше, чем во втором квартале ($11,6 млрд), а также превышает итог за все первое полугодие. По скорректированным показателям компания вышла в прибыль. Официально эти цифры появятся в обновленной редакции документа. Срок понятен из правил SEC (Комиссии по ценным бумагам и биржам США, главного регулятора фондового рынка): полугодовая отчетность у фирмы, которая впервые размещает акции, устаревает через 134 дня, то есть примерно к 11 ноября. Торги, по сообщениям, начнутся вскоре после этого рубежа, перед Днем благодарения, поэтому в проспект придется добавить и результаты третьего квартала. Цену и число акций впишут в те же поправки.
Контроль над компанией и после IPO останется у семи основателей, причем устроен он необычно. Для этого они создали отдельное юридическое лицо Founder LLC, куда вошли Дарио Амодеи, его сестра Даниэла, Том Браун, Джек Кларк, Джаред Каплан, Сэм Маккэндлиш и Крис Ола. Перед размещением ему выдадут единственную бумагу особого класса F. Дохода она не приносит, зато дает ровно 50,1% голосов на собраниях владельцев. Проще говоря, ее вес закреплен: сколько бы новых акций ни выпустили, последнее слово при выборах директоров остается за ней. Внутри LLC учредители решают большинством голосов, а особые права исчезнут, когда в фонде основателей останутся двое участников или меньше.
Второй рычаг управления компанией у Long-Term Benefit Trust (траст долгосрочной выгоды). Это пять попечителей без финансового интереса в ИИ-лаборатории, им запрещено иметь собственные акции Anthropic. Трасту принадлежит единственная бумага T, которая позволяет выбирать директоров, составляющих большинство совета, по данным некоторых СМИ, четырех из семи. Остальных троих, включая обоих Амодеи, изберут держатели акций F и A. Обычные бумаги A, которые купят рядовые инвесторы, дают по одному голосу, но рядом с двумя особыми их вес невелик. Сотрудникам достанется тип E с узким кругом полномочий, а пакеты стратегических партнеров вроде Amazon и Google с пометкой N голосовать вообще не могут. Каждый из семи основателей компании пообещали передать на благотворительность 80% своей доли. В проспекте предупреждают, что личный экономический интерес учредителей будет таять, а контроль через LLC останется прежним, и что такая схема может затруднить смену директоров или отпугнуть покупателя, готового переплатить. Проще говоря, без согласия семерых компанию целиком не купить, а именно такие сделки обычно дают акционерам наибольший доход.
Выигрыш от долгого ожидания лучше всего виден на примере Эрика Шмидта, бывшего главы Google. В 2021 году он вложил десятки миллионов долларов в первый раунд Anthropic, когда компанию оценивали всего в $461 млн. Сейчас у него должно быть около 1%, хотя неизвестно продавали ли он часть своих бумаг или нет. При оценке в $1,5 трлн такой пакет стоит около $15 млрд, при $2 трлн около $20 млрд, а вложение составляло всего несколько десятков миллионов. Сама Anthropic с тех пор подорожала в 3,3 – 4,3 тысячи раз, но доходность Шмидта зависит от условий покупки и от того, как с каждым новым раундом уменьшалась его часть. На верхней границе оценки его состояние, по подсчетам аналитиков, поднимется с $57,5 млрд почти до $80 млрд, а Anthropic станет его лучшей инвестицией после Uber.
Платить Anthropic придется много и долго. Договоры на вычислительные мощности (аренду серверов с чипами для обучения и работы нейросетей) тянут примерно на $450 млрд на семь-десять лет, и большинство из них нельзя расторгнуть. Самые крупные контракты заключены на $111 млрд с облаком Google, на $110 млрд с Amazon Web Services и на $31 млрд с Microsoft. Часть обязательств действует до 2045 года, включая аренду у Broadcom примерно на $125 млрд (эта компания вместе с Google делает чипы для ИИ). Если разложить $450 млрд на семь-десять лет, выйдет от $45 до $65 млрд в год, что сопоставимо с нынешней выручкой: третий квартал, умноженный на четыре, дает около $67 млрд. То есть на данный момент, теоретически, компания вышла на точку безубыточности.
Зарплаты руководителей на этом фоне скромны. Дарио Амодеи заработал за 2025 год $18 млн, а его сестра Даниэла, президент компании, около $16,5 млн. Почти все это акции и опционы (право купить бумаги по заранее оговоренной цене). Финансовый директор Кришна Рао с февраля получает $1,25 млн в год. Заработок Дарио Амодеи выше, чем у руководителей Alphabet и Amazon, но меньше средней суммы, которую платят первым лицам корпораций из индекса S&P 500 (в нем собраны 500 крупнейших публичных фирм США). По подсчетам профсоюзной федерации AFL-CIO, это около $22,8 млн. Кортни Ю из Equilar (фирмы, которая собирает данные об оплате топ-менеджеров) назвала это скромным для компании за $2 трлн. Сам Амодеи держит около 2%, вдвое больше Шмидта.
Оценки будущей стоимости Anthropic расходятся в разы. Изначально называли около $2 трлн, однако, по данным экспертов, после встречи с инвесторами часть из них заговорила о $1,5 трлн из-за более медленного роста компании в третьем квартале. Аналитики исследовательской фирмы New Constructs назвали выход самым нелепым IPO года и оценили компанию всего в $144 млрд. Колумнист на сайте Nasdaq, напротив, ждет не меньше $2,2 трлн. Ориентиром служит SpaceX: при размещении ее оценили примерно в $1,77 трлн, а по итогам первого дня торгов она стоила около $2,1 трлн.
